UST 不是一家银行账户里的美元收据，而是靠和 LUNA 互兑来维持「接近 1 美元」的算法稳定币。公开链上研究和路透社当时的报道，把崩盘写成几天而不是一小时。
5 月 7 日，Curve 上的 UST/3CRV 池出现大额兑换，锚定开始松。5 月 8 日压力持续。5 月 9 日，UST 明显离开 1 美元，Luna Foundation Guard 出售比特币储备试图托住。5 月 10 日到 11 日，持有人把 UST 烧掉换成 LUNA，LUNA 供给急剧膨胀。路透社 5 月 11 日报道 UST 一度低至约 30 美分，Terraform 联合创始人提出「恢复计划」。5 月 12 日，路透社写：Terra 开发者暂停区块链以防攻击，动荡扩散到其他稳定币。
Jump Crypto 后来整理的公开数据写：5 月 12 日链上增发了约两千亿枚 LUNA，13 日凌晨再增发约六万亿后，数据源因再次停链中断。这些是事后复盘，不是 12 日当天官方的完整公报。节点放在 5 月 12 日，是因为停链把「还在交易的主网」这件事打断了；真正的脱锚从 7 日到 9 日已经发生。
不要用这一周的价格路径去推断其他稳定币。机制不同，储备结构不同。Tether 同周也曾短暂偏离 1 美元，路透社写过，但那是另一套储备结构，不能和 UST 的算法互兑写成同一件事。
Terra 后来另开一条链、另发代币，是崩溃之后的治理决定。不构成投资建议。